Міжнародні угоди та інвестиції

Угоди з частками і бізнесом — від term sheet до запису в реєстрі

Залучаєте інвестора, продаєте частку, купуєте компанію чи її активи — у кожній такій угоді є три зони ризику: що саме ви купуєте, на яких умовах гроші переходять з рук у руки і що відбувається, якщо після закриття щось виявиться не так. Ми ведемо угоду від першого term sheet до реєстрації змін і розподілу коштів.

Купити частки чи купити активи

	Купівля часток (share deal)	Купівля активів (asset deal)
Що отримує покупець	Компанію цілком з історією, боргами і договорами	Лише обрані активи: обладнання, IP, домени, клієнтську базу
Договори з контрагентами	Лишаються в компанії	Переводяться на покупця, для заміни боржника потрібна згода кредитора (ст. 520 ЦК)
Ліцензії і дозволи	Зберігаються	Зазвичай отримуються заново
Податки	Продавець-фізособа платить ПДФО і військовий збір з різниці між ціною і витратами	Продаж активів може бути об’єктом ПДВ
Що перевіряти	Усе, бо разом з компанією переходять і її ризики	Права на конкретні активи і обтяження

Що перевіряємо під час due diligence

Блок	Що дивимось	Що знаходимо найчастіше
Корпоративний	Статут, рішення, історія часток, бенефіціари	Неоплачені частки, рішення без кворуму, застарілі дані про КБВ
IP	Хто створив код, дизайн, бренд і на якій підставі	Права в розробників-ФОП, марка зареєстрована на засновника
Договори	Ключові клієнти й постачальники, зміна контролю, ексклюзивність	Право клієнта розірвати договір при зміні власника
Працівники	Трудові договори, договори з ФОП, NDA, non-compete	Ознаки трудових відносин у договорах з ФОП
Податки	Перевірки, ППР, контрольовані операції	Ризики за операціями з нерезидентами за 2555 днів
Спори і регуляторика	Суди, виконавчі провадження, ліцензії, дозвіл АМКУ	Невраховані позови і необхідність дозволу на концентрацію

Коли потрібен дозвіл Антимонопольного комітету

Придбання контролю над компанією без дозволу АМКУ, якщо він потрібен, тягне штраф. Дозвіл потрібен, якщо виконується одна з двох умов (ст. 24 Закону про захист економічної конкуренції):

Умова	Поріг
Перша	Сукупно у всіх учасників понад 30 млн євро в світі і не менш як у двох учасників понад 4 млн євро в Україні кожного
Друга	Об’єкт або інший учасник має понад 8 млн євро в Україні і хоча б один інший учасник має обсяг реалізації понад 150 млн євро в світі

Показник — більша з двох сум: вартість активів або обсяг реалізації за останній фінансовий рік, з урахуванням пов’язаних осіб.

Як проходить угода

Term sheetЦіна, структура, ключові умови і ексклюзивністьДив. червоні прапорці
Due diligenceПеревірка компанії за блоками вище, звіт з ризиками
ДокументиДоговір купівлі-продажу, запевнення й гарантії, корпоративний договір
Умови закриттяДозвіл АМКУ, корпоративні рішення, відмова учасників від переважного права
ЗакриттяОплата, акт приймання-передачі частки, реєстрація змін в ЄДР

Інструменти для інвестицій у стартап

Для ранніх раундів в Україні частіше використовують конвертовану позику, опціон у корпоративному договорі або пряму купівлю частки. Американський SAFE підходить, якщо компанія вже структурована через Delaware. Як працює SAFE — у статті What is a SAFE, як побудувати холдинг під інвестора — у статті holding structures for startups.

Часті запитання

Чи можна продати частку ТОВ без згоди інших учасників?

Іншому учаснику можна, якщо статут не вимагає згоди. Третій особі — лише після повідомлення інших учасників, які мають 30 днів, щоб скористатися переважним правом (ст. 20 Закону про ТОВ). Порушення дає їм право протягом року вимагати в суді перевести на себе права покупця.

Що таке запевнення й гарантії і навіщо вони покупцю?

Це твердження продавця про стан компанії: немає прихованих боргів, IP належить компанії, звітність правдива. Якщо твердження виявляється неправдою, покупець отримує компенсацію в межах, погоджених у договорі. Без них покупець майже не має інструментів після закриття.

Скільки триває типова угода?

Невелика угода з частками ТОВ без дозволу АМКУ — кілька тижнів. Угода з повним due diligence і дозволом АМКУ — кілька місяців. Основний чинник строку — якість документів компанії на старті.